复利机器通道 R1：16家还是“真复利机器”？
截至 2026-10-01；财务面板 2026-08-31 00:00:00；证据目录 results/20261001T060517471044Z。
结论先行
- 本地5028家公司中，16家通过L1近似检验，11家通过既有L2。这不是已确认“真复利机器”的数量；真实数量须逐家复核财报、实际留存及股本变化。
- 8家是现有价值/烟蒂/周期L1没有覆盖的新入口：002475 立讯精密、002595 豪迈科技、300453 三鑫医疗、300750 宁德时代、601168 西部矿业、603298 杭叉集团、605499 东鹏饮料、688278 特宝生物。
- 评分簿98家历史深研与本次复利L1交集6家；网站筛选显示交集，不为新候选编造深研评分。
- 少数候选与资源周期暴露并存：市值重估可能来自价格周期或估值扩张，不能归因给管理层留存决策。
- 无论通过16家、极少或0家，均不能据此推断“A股留存资金普遍被乱花”：缺数据、负/零留存、价格终点、行业周期及限售解禁都会改变检验。当前结果只回答严格的代理门槛筛出了多少候选。
门槛与逐层计数
| 累计筛选步骤 | 存活家数 |
|---|---|
| 最新面板覆盖 | 5028 |
| 当前ROE>20% | 215 |
| 连续61个月ROE完整且每月>15% | 47 |
| 6个同季年度TTM端点齐备、当时可见、当前财务不超过270日 | 41 |
| 正累计留存且市值增量/留存≥1 | 30 |
| 5年利润CAGR>10% | 24 |
| 现价/推算EPS为正且<25，报价非未来且≤7日 | 16 |
| 行业已识别且非金融/地产、符合主漏斗排除名单 | 16 |
行业和行情仅为通过本地质量/历史/留存/成长检查的候选拉取，其余行的industry/valuation缺失是未进入该阶段，不等于已证实行业不合格。参数均在config.yaml compounder下。
一美元原则如何近似
- ROE及市值区间：2021-08-31→2026-08-31，本轮要求61个自然月完整；不是每年抽一个高点。未来重跑窗口随最新面板滚动。
- 年度利润：以最新可见报告季为锚，取相隔12个月的6个TTM点，后5个TTM求和。各历史点同时要求其avail_date不晚于对应历史面板年度端点。TTM相邻差分只代表利润变化，不能当年度利润求和；保留compounder_ttm_delta_sum诊断列，但不用于分母。这里纠正任务文字中“TTM差分近似年度利润”的量纲问题。
- 累计分红代理：Σ(2022-08至2026-08各年度端点股息率×流通市值)。未用缺数填0，也未把60个月滚动股息重复相加。它不是公告实际现金分红。
- 累计留存=5期年度TTM利润之和−分红代理；留存≤0或缺数据时比率未知，不靠负分母制造通过。市值增量=2026-08流通市值−2021-08流通市值。
- EPS代理=最新本地TTM净利润÷腾讯当前总股本(field73)，PE=腾讯未复权现价(field3)÷该EPS；另列腾讯行情PE(field39)以便识别口径差异。面板没有公告EPS，不能把此列称为独立核验的真实EPS。
- 无营收字段，所以本轮只测试利润CAGR=(期末TTM/5年前同季TTM)^(1/5)−1，起止利润须为正。不是营收与利润两个指标择优。
全部L1候选
| 代码 | 名称 | 5年利润/亿 | 分红代理/亿 | 留存/亿 | 市值增量/亿 | 留存回报率 | 利润CAGR | PE代理 / 腾讯PE | L2 | 每家数据质量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 000807 | 云铝股份 | 252.42 | 55.51 | 196.91 | 492.56 | 2.501倍 | 43.96% | 10.47 / 8.28 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调；周期利润待正常化 |
| 000933 | 神火股份 | 283.50 | 79.59 | 203.91 | 337.03 | 1.653倍 | 33.65% | 8.57 / 8.57 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-06-30；与市值窗口错位2月；股本/解禁未调；周期利润待正常化 |
| 002475 | 立讯精密 | 594.63 | 63.18 | 531.45 | 1857.66 | 3.495倍 | 17.79% | 22.22 / 21.50 | 未过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调；A+H口径待核 |
| 002595 | 豪迈科技 | 85.42 | 28.65 | 56.77 | 514.34 | 9.059倍 | 17.68% | 18.65 / 19.12 | 未过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调 |
| 300453 | 三鑫医疗 | 10.74 | 3.64 | 7.10 | 14.48 | 2.039倍 | 15.19% | 16.90 / 16.76 | 未过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调 |
| 300750 | 宁德时代 | 2525.27 | 794.43 | 1730.84 | 11360.32 | 6.563倍 | 59.91% | 15.85 / 15.85 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-06-30；与市值窗口错位2月；股本/解禁未调；A+H口径待核 |
| 600096 | 云天化 | 255.28 | 86.83 | 168.45 | 209.19 | 1.242倍 | 44.64% | 9.60 / 9.54 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调 |
| 600285 | 羚锐制药 | 30.27 | 22.04 | 8.24 | 78.67 | 9.550倍 | 17.99% | 13.64 / 13.80 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调 |
| 601168 | 西部矿业 | 184.71 | 75.30 | 109.41 | 689.16 | 6.299倍 | 24.40% | 14.17 / 14.18 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-06-30；与市值窗口错位2月；股本/解禁未调 |
| 601899 | 紫金矿业 | 1582.30 | 421.77 | 1160.53 | 5171.57 | 4.456倍 | 50.54% | 12.84 / 11.71 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调；A+H口径待核；周期利润待正常化 |
| 603298 | 杭叉集团 | 80.66 | 25.55 | 55.11 | 240.41 | 4.362倍 | 19.72% | 12.84 / 12.51 | 未过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调 |
| 603444 | 吉比特 | 69.46 | 34.26 | 35.20 | 62.33 | 1.771倍 | 13.25% | 12.06 / 10.92 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调 |
| 603605 | 珀莱雅 | 58.94 | 23.57 | 35.37 | 77.98 | 2.204倍 | 23.75% | 14.68 / 11.60 | 未过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调 |
| 603871 | 嘉友国际 | 47.24 | 25.93 | 21.31 | 159.49 | 7.484倍 | 25.00% | 13.60 / 12.52 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调 |
| 605499 | 东鹏饮料 | 146.07 | 70.23 | 75.84 | 792.30 | 10.447倍 | 36.20% | 16.80 / 16.79 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-06-30；与市值窗口错位2月；股本/解禁未调；A+H口径待核 |
| 688278 | 特宝生物 | 30.12 | 7.81 | 22.31 | 174.75 | 7.834倍 | 51.04% | 21.31 / 19.99 | 通过 | 代理/单源；财务末期2026-03-31；与市值窗口错位5月；股本/解禁未调 |
每家报价、EPS代理及行业来源
| 代码 | 现价/元 | 报价日期 | EPS代理/元 | 最新利润可用日期 | 行业 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 000807 | 26.20 | 2026-09-30 | 2.5032 | 2026-04-30 | C 制造业 | https://qt.gtimg.cn/q=sz000807；data/akshare_sz_stock_list.csv (SZSE snapshot) |
| 000933 | 26.22 | 2026-09-30 | 3.0600 | 2026-08-31 | C 制造业 | https://qt.gtimg.cn/q=sz000933；data/akshare_sz_stock_list.csv (SZSE snapshot) |
| 002475 | 49.43 | 2026-09-30 | 2.2242 | 2026-04-30 | C 制造业 | https://qt.gtimg.cn/q=sz002475；data/akshare_sz_stock_list.csv (SZSE snapshot) |
| 002595 | 38.40 | 2026-09-30 | 2.0586 | 2026-04-30 | C 制造业 | https://qt.gtimg.cn/q=sz002595；data/akshare_sz_stock_list.csv (SZSE snapshot) |
| 300453 | 9.05 | 2026-09-30 | 0.5356 | 2026-04-30 | C 制造业 | https://qt.gtimg.cn/q=sz300453；data/akshare_sz_stock_list.csv (SZSE snapshot) |
| 300750 | 291.11 | 2026-09-30 | 18.3694 | 2026-08-31 | C 制造业 | https://qt.gtimg.cn/q=sz300750；data/akshare_sz_stock_list.csv (SZSE snapshot) |
| 600096 | 27.86 | 2026-09-30 | 2.9018 | 2026-04-30 | 化工 | https://qt.gtimg.cn/q=sh600096；https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCI_CorpOtherInfo/stockid/600096/menu_num/2.phtml |
| 600285 | 18.98 | 2026-09-30 | 1.3913 | 2026-04-30 | 中药 | https://qt.gtimg.cn/q=sh600285；https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCI_CorpOtherInfo/stockid/600285/menu_num/2.phtml |
| 601168 | 35.35 | 2026-09-30 | 2.4939 | 2026-08-31 | 有色金属 | https://qt.gtimg.cn/q=sh601168；https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCI_CorpOtherInfo/stockid/601168/menu_num/2.phtml |
| 601899 | 29.79 | 2026-09-30 | 2.3199 | 2026-04-30 | 黄金 | https://qt.gtimg.cn/q=sh601899；https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCI_CorpOtherInfo/stockid/601899/menu_num/2.phtml |
| 603298 | 21.87 | 2026-09-30 | 1.7033 | 2026-04-30 | 工程机械 | https://qt.gtimg.cn/q=sh603298；https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCI_CorpOtherInfo/stockid/603298/menu_num/2.phtml |
| 603444 | 339.69 | 2026-09-30 | 28.1645 | 2026-04-30 | 传媒 | https://qt.gtimg.cn/q=sh603444；https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCI_CorpOtherInfo/stockid/603444/menu_num/2.phtml |
| 603605 | 54.70 | 2026-09-30 | 3.7250 | 2026-04-30 | 日用化学产品 | https://qt.gtimg.cn/q=sh603605；https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCI_CorpOtherInfo/stockid/603605/menu_num/2.phtml |
| 603871 | 12.00 | 2026-09-30 | 0.8823 | 2026-04-30 | 物流 | https://qt.gtimg.cn/q=sh603871；https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCI_CorpOtherInfo/stockid/603871/menu_num/2.phtml |
| 605499 | 112.25 | 2026-09-30 | 6.6835 | 2026-08-31 | 软饮料 | https://qt.gtimg.cn/q=sh605499；https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCI_CorpOtherInfo/stockid/605499/menu_num/2.phtml |
| 688278 | 52.89 | 2026-09-30 | 2.4817 | 2026-04-30 | 生物制品 | https://qt.gtimg.cn/q=sh688278；https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCI_CorpOtherInfo/stockid/688278/menu_num/2.phtml |
L2与通道关系
L2存活：000807 云铝股份、000933 神火股份、300750 宁德时代、600096 云天化、600285 羚锐制药、601168 西部矿业、601899 紫金矿业、603444 吉比特、603871 嘉友国际、605499 东鹏饮料、688278 特宝生物。 - 002475 立讯精密：L2未过 gross_margin;cashflow。 - 002595 豪迈科技：L2未过 cashflow。 - 300453 三鑫医疗：L2未过 cashflow。 - 603298 杭叉集团：L2未过 cashflow。 - 603605 珀莱雅：L2未过 cashflow。 并行保留value/butt/compounder三类入口和原cycle分类，允许同一公司多池出现；总数按代码去重。首次启用compounder产生的L2新增是通道扩容，不代表这些公司本月突然改善。
诚实纪律与H-054对照
- 这是研究准入通道，不是买入排名或资产配置因子；未做组合回测，更没有证据宣称跑赢H-054。H-054本地近似因子的失效结论原样保留，L1增加一道入口并不能跳过深研排雷。
- 股价/市值是市场定价，不是资本内生回报。增发、限售解禁、回购、A+H结构和牛熊终点都未调整；上市不足窗口或早期流通盘很小会被遗漏或产生夸大比率。
- 股息率×流通市值低于公司真实总分红的可能性较大；留存分母和市值分子也非相同权益范围。不构成严格巴菲特一美元原则验证。
- 财务TTM窗口和股息/市值窗口错位2或5个月，均已逐家标注；从全年TTM采样避免重复累计仍不能消除面板原始TTM生成口径未审计的问题。
- 本地没有退市股，存在幸存者偏差；avail_date是披露期限代理，不能宣称严格历史可交易。行业参照是当前静态分类，非历史行业重建。
- 股本/EPS、利润归母范围、实际现金分红、增发回购及限售解禁、营收增长、周期中枢、少数股东权益均留给Hermes深研核验；本轮不代填。
工程与复现
- L1输出：
results/20261001T060517471044Z/funnel_L1_compounder.csv；L2/audit/metrics及原始行情、行业网页同目录。 - 单测构造留存1亿、市值增加1.2亿通过 / 0.8亿未通过；另覆盖缺月、缺股息、历史未来披露、过期/未来价格、行业与PE上限。
- 月度入口monthly_rerun.py自动运行新通道并进入diff；report-only保持“不跑任何漏斗”的原语义。root cron未改。
- 本轮10月1日仍只有8月面板，显式allow-stale完成研究运行；正常cron仍等待9月面板，不自动放宽新鲜度。
- 网站只为已有98家标记L1复利机器交集，不给新候选添加星级；完整16家名单在本报告。